裝修裝飾行業作為建筑工程行業一個后周期分支行業而受到市場的關注。一般來說，該行業企業按照業務類型可劃分為三類：公裝企業、家裝企業、幕墻企業(風景園林行業并非對建筑的直接修飾，故傳統上不劃分在建筑裝飾行業里)。

　　即使未來投資增速有所放緩，但優質企業面對的市場空間仍是大的。因此建議投資者將裝修裝飾行業的投資邏輯更多轉到內生性素質決定的長期增長能力上來。在裝修裝飾行業市場容量絕對大、集中度相對較低的行業特征(即大行業，小公司)背景下，需要尋找的是最優秀的公司，最有可能長大變強的公司。

　　行業市場容量大

　　建筑裝飾行業具有行業大、企業小、離散度高的特點。該行業市場容量很大，2009年達到了1.85萬億。除了幕墻行業集中度稍高，公裝和家裝集中度都很低。最大的金螳螂(002081)2009年收入才41億元，占比0.22%，占公裝比例0.49%。而公裝和家裝行業有一定的相似度。可見行業容量不是問題，企業的發展關鍵在于發展思路和戰略定位以及由此衍生出的控制和管理辦法，企業面臨著是追求效益還是追求規模、是做精做專還是廣泛鋪開等一系列選擇。該行業具有以下發展趨勢：

　　1.橫向：專業化、精細化。在歐美發達國家和地區，裝飾行業經過多年的發展后專業分工進一步細化，即使是裝飾設計的分工細化程度也很高，不同的設計事務所一般擅長某一類工程的設計，在其專長范圍內比國內的設計單位整體水平明顯要高，并且提供的服務更加到位。金螳螂目前建立了酒店裝飾設計院、醫院裝飾設計院、體育場館設計院、展+覽館博物館裝飾設計院等專業細分機構，是該趨勢的領導者之一。隨著行業主要企業規模的擴大，領軍企業之間的關系將由合作為主轉為競爭為主。各企業會選擇有競爭優勢的領域深入拓展。

2.縱向：產業分工與產業鏈管理。產業鏈的縱向分工，有利于各個企業實現規模和成本優勢。美國的裝飾部品部件工廠化水平達到了95%以上，同樣的高層住宅，其造價遠遠低于香港；英國大量采用部品部件工廠化生產，同類型項目比國內傳統技術的造價節約近43%，工期縮短近1/3。不過，“工廠化”和“產業分工”并不意味著企業必須自己建工廠。裝飾裝修企業盈利的關鍵之處在于項目承攬以及接下來的項目管理、質量控制。或者可以說，目前這些企業盈利的優勢就在于其“輕資產”的特點。在產業鏈縱向延伸帶來的利潤增厚和資金、管理效率降低的邊際影響上，企業必須做出最經濟的選擇。一體化的企業做大之后，憑借著經驗和品牌，主要做經營管理和協調，將各個環節分包給有比較優勢的專業公司。

　　3.由工程承包商向綜合服務提供商的轉變。建筑裝飾項目的完工，同時也是產品投入使用和質量檢驗的起點。隨著競爭的加劇，裝飾裝修企業將由簡單的工程承包商延伸到綜合服務提供商。比如酒店項目，企業在施工過程中，更多的需要結合專業施工積累的經驗，在打造酒店硬件的同時考慮到運行時管理需求，從細微處與酒店經營軟件上接軌；同時密切注意國際酒店管理新動態，經常與國際著名酒店管理公司交流酒店裝飾專業需求，真正做到全方位服務，忠誠于顧客。

　　核心競爭力制勝

　　行業內優質公司仍存在較大成長空間的關鍵要素如下：

　　1.研發和設計能力。設計包括兩個環節：一是單獨投標的設計業務；二是施工環節的深化設計。前者更偏向于理念、概念的圖紙化，相關收入單獨核算，一般來說是整個建筑裝飾工程投入的 2.5%-3%；后者是將理念與實際結合之后的具體化，是施工業務的組成部分。因此，設計能力不僅體現在是否能準確地、合理地將客戶的理念在圖紙上表現出來，也部分體現在施工質量上。亞廈股份(002375)的優勢之一，就在于施工環節的深化設計，保證了較高的施工質量，吸引了回頭客，節省了銷售費用。

2. 業務模式優化和產業鏈協調能力。在一個項目的運行過程中，需要有內外部多個環節的協調，任何一個環節溝通不暢或者出現問題，都會產生工期的延誤，造成費用和其他損失。因此，業務模式優化和產業鏈協調能力是至關重要的。人工費用是建筑裝飾企業成本的主要組成部分，占總成本比例在20%-25%，也是成本控制中最應該重視的部分。工期延誤、造成損失的外部原因大多數情況下都是招標人的資金不到位，以及與其他施工單位進度的協調問題，這對公司的管理和協調能力提出了很高的要求。因此，采用ERP 系統對工程進度進行實時監控、對資源進行合理配置非常重要。目前一小部分建筑裝飾企業逐步重視并付諸實施，其中的代表公司有金螳螂。而業務模式優化和產業鏈協調，最終將體現在公司經營效率的提高。通過對金螳螂2006年以來的財務數據進行分析，可以看出：人均收入年復合增長17%-18%，人均利潤年復合增長26%-27%，公司的管理和協調能力在不斷提高。

　　3.戰略規劃能力。根據前面的論述，建筑裝飾具有大行業、小公司的特點，企業間的發展方式、競爭手段等并未定型，企業可以有不同的發展戰略：有的企業選擇收縮戰線，走專業化道路；有的企業選擇進一步鋪展業務范圍，如某公裝企業準備涉足住宅精裝修。縱向方面，有的企業看重設計優勢，比如金螳螂；有的企業偏向于自己生產裝飾材料，比如亞廈股份。各裝飾企業對未來復雜情況的判斷構成了各自的戰略規劃。